קורס ניהול תקציב – עבודת גמר
מגיש:
ת.ז:
תוכן עניינים
תקציב לשנת הכספים 2018 בחלוקה לרבעונים – 7
נקודות הבקרה לביצוע התקציב : 10
טבלת רגישות לרווח ביחס לריבית על החוב הזר. 11
ניתוח חברה –
להלן ניתוח השוואתי באחוזים בין הרבעונים לשנים 2016 -2017 (מצורף קובץ אקסל עם ההשוואה המלאה)-
| מאזן | רבעון 1 | רבעון 2 | רבעון 3 | רבעון 4 | |
| נכסים | מזומנים | 234% | 231% | 217% | 169% |
| מלאי | 81% | 94% | 103% | 110% | |
| לקוחות | 106% | 120% | 128% | 142% | |
| הכנסות לקבל | 79% | 84% | 88% | 93% | |
| מכשירים פיננסים | 402% | 152% | 22% | 19% | |
| נכסים מוחזקים למכירה | – | 0% | 0% | 0% | |
| פקדונות בבנק | – | 286% | 1000% | ||
| רכוש קבוע | 102% | 102% | 99% | 104% | |
| קניין רוחני | 89% | 97% | 99% | 102% | |
| נכסי מיסים | 222% | 155% | 175% | 155% | |
| הכנסות לקבל ארוכי טווח | 752% | 1008% | 131% | 158% | |
| סה"כ נכסים | 110% | 117% | 120% | 132% | |
| התחייבויות | הלוואות קצרות טווח | 0% | 4% | 13% | |
| ספקים | 102% | 108% | 108% | 147% | |
| התחייבויות מיסים | 161% | 155% | 169% | 173% | |
| התחייבויות אחרות | 120% | 150% | 80% | 98% | |
| התחייבויות קצרות טווח | 133% | 129% | 137% | 137% | |
| הלוואות ארוכות טווח | 0% | 0% | 0% | ||
| הטבות לעובדים | 109% | 92% | 92% | 104% | |
| התחייבויות ארוכות טווח | 40% | 42% | 63% | 225% | |
| התחייבויות מיסים ארוכות טווח | 626% | 652% | 182% | 83% | |
| סה"כ התחייבויות | 83% | 95% | 103% | 140% | |
| הון עצמי | הון מניות | 103% | 103% | 103% | 104% |
| מניות בכורה | 108% | 108% | 108% | 109% | |
| קרנות הון | 122% | 71% | 52% | 31% | |
| עודפים | 133% | 135% | 135% | 137% | |
| סה"כ הון עצמי | 118% | 124% | 125% | 131% | |
| סה"כ התחייבויות והון עצמי | 110% | 117% | 120% | 132% | |
– השוואת מחזור מכירות :
| מכירות | ||
| 2016 | רבעון 1 | 100,873 |
| רבעון 2 | 119,164 | |
| רבעון 3 | 124,228 | |
| רבעון 4 | 131,800 | |
| שנתי | 476,065 | |
| 2017 | רבעון 1 | 115,292 |
| השוואה לרבעון קודם | 114% | |
| רבעון 2 | 130,637 | |
| השוואה לרבעון קודם | 110% | |
| רבעון 3 | 139,783 | |
| השוואה לרבעון קודם | 113% | |
| רבעון 4 | 157,659 | |
| השוואה לרבעון קודם | 120% | |
| שנתי | 543,371 | |
| השוואה לשנה קודמת | 114% |
יחסים פיננסים –
*חישובי היחסים מלווים בקובץ אקסל המצורף
| 2016 | 2017 | ||||||||
| רבעון 1 | רבעון 2 | רבעון 3 | רבעון 4 | רבעון 1 | רבעון 2 | רבעון 3 | רבעון 4 | ||
| יחסי נזילות | יחס שוטף | 3.07 | 2.92 | 3.01 | 3.43 | 3.46 | 3.52 | 3.58 | 3.64 |
| הון חוזר | 166,706.00 | 165,402.00 | 177,187.00 | 182,012.00 | 199,541.00 | 231,321.00 | 259,657.00 | 287,419.00 | |
| יחס מהיר | 1.64 | 1.70 | 1.85 | 2.26 | 2.31 | 2.45 | 2.53 | 2.75 | |
| רמת הנזילות המיידית | 43% | 48% | 61% | 67% | 99% | 103% | 116% | 78% | |
| יחסי רווחיות | שיעור הרווח הגולמי | 51% | 41% | 52% | 52% | 53% | 53% | 54% | 54% |
| שיעור הרווח התפעולי | 8% | 8% | 15% | 14% | 14% | 13% | 16% | 16% | |
| שיעור הרווח הנקי | 6% | 7% | 12% | 12% | 13% | 11% | 14% | 16% | |
| שיעור התשואה על ההון העצמי | 2% | 2% | 4% | 4% | 4% | 3% | 4% | 5% | |
| שיעור הרווח ביחס לנכסים | 1% | 2% | 3% | 3% | 3% | 3% | 3% | 4% | |
| יחסי מבנה ההון | מנוף פיננסי | 31% | 29% | 28% | 21% | 22% | 23% | 23% | 23% |
| ההון העצמי ביחס לסך המאזן | 76% | 77% | 78% | 82% | 82% | 82% | 81% | 81% | |
| יחסי היעילות התפעולית | יחס כיסוי ריבית | 8.70 | 47.17 | 88.40 | 23.37 | -15.06 | 26.05 | 53.51 | -18.68 |
| שיעור הוצאות המימון מסך המכירות | 0.90% | 0.16% | 0.17% | 0.61% | -0.91% | 0.49% | 0.31% | -0.87% |
מדד אלטמן-
| מדד אלטמן | 6,869 | 10,385 | 13,076 | 25,752 | 26,088 | 25,630 | 29,561 | 31,285 |
תקציב לשנת הכספים 2018 בחלוקה לרבעונים –
דגשים:
– לצורך ניבוי התקציב חושב ממוצע צמיחה רבעוני בשנתיים האחרונות
– כחלק משיפור ביצועי החברה,הוחלט להגדיל את הוצאות השיווק ב 2 אחוזים בכל רבעון, למען הגדלת היקף המכירות. המימון של הוצאות השיווק הנוספות יגיע מהון זר שילקח כהלוואה מהבנקים. בעקבות המימון הזר, יגדלו גם הוצאות המימון של החברה ב 2 אחוזים בהתאם. משום שישנו קשר ישיר בין היקף המכירות לבין עלויות הייצור, גם עלויות הייצור יגדלו ב 2 אחוזים בכל רבעון. שאר ההוצאות לא יושפעו מהמהלך.
– היחסים התפעוליים נשמרו ברמתם בהשוואה לשנים קודמת, משום שהגידול בהוצאות התקציב של השנה הנוכחית, התבסס על ממוצעי הצמיחה של השנתיים שעברו.
-מהלך נוסף שננקט לצורך שיפור ביצועי החברה, הוא קיצוץ הוצאות הנהלה וכלליות, על ידי צמצום עובדים, והפיכת החברה ל"רזה", הקיצוץ היה בסך 1.5 אחוזים בכל רבעון.
-חברת סודהסטרים היא חברה בינלאומית הפועל במדינות רבות בעולם, ולכן היא חשופה לסיכונים בשל שינויים בשערי מט"ח. כחלק מאסטרטגיית גידור סיכונים, הוחלט על רכישת אופציות מטח בשיעור של חצי אחוז מסך מחזור המכירות, רכישת האופציות הוכנסה לתקציב בכל רבעון.
-הוחלט על גיוס תקציב תוספתי שיוקדש להשקעות. התקציב ימומן באמצעות הון עצמי של החברה, שיגויס באמצעות השקעה נוספת של בעלי המניות הקיימים. בעקבות כך לא קיימת השפעה על הוצאות המימון. התקציב יהיה בסכום קבוע בכל רבעון, והוא יהיה על סך של חצי אחוז מסך הון המניות של החברה, כפי שהיה ברבעון האחרון של 2017. תקציב ההשקעות התוספתי הוכנס לתקציב של שנת 2018.
– כל החישובים לגבי סעיפי התקציב השונים מצורפים בקובץ האקסל המצורף.
| תקציב לשנת 2018 | ||
| רבעון 1 | ||
| פעילות | תקציב | אחוז מהתקציב |
| עלויות ייצור | 78,718 | 53.98% |
| עלויות שיווק | 47,972 | 32.90% |
| הוצ הנהלה וכלליות | 14,968 | 10.26% |
| הוצ ריבית | 201 | 0.17% |
| מיסים | 1,945 | 1.33% |
| אופציות מטח | 788 | 0.54% |
| תקציב להשקעות | 1,190 | 0.82% |
| סה"כ תקציב | 145,833 | 100.00% |
| תקציב לשנת 2018 | ||
| רבעון 2 | ||
| פעילות | תקציב | אחוז מהתקציב |
| עלויות ייצור | 85,136 | 54.51% |
| עלויות שיווק | 51,493 | 32.97% |
| הוצ הנהלה וכלליות | 15,469 | 9.90% |
| הוצ ריבית | -390 | -0.25% |
| מיסים | 2,449 | 1.57% |
| אופציות מטח | 844 | 0.54% |
| תקציב להשקעות | 1,190 | 0.76% |
| סה"כ תקציב | 156,191 | 100.00% |
| תקציב לשנת 2018 | ||||
| רבעון 3 | ||||
| פעילות | תקציב | אחוז מהתקציב | ||
| עלויות ייצור | 92,077 | 54.40% | ||
| עלויות שיווק | 55,272 | 32.65% | ||
| הוצ הנהלה וכלליות | 15,986 | 9.44% | ||
| הוצ ריבית | 755 | 0.45% | ||
| מיסים | 3,084 | 1.82% | ||
| אופציות מטח | 903 | 0.53% | ||
| תקציב להשקעות | 1,190 | 0.70% | ||
| סה"כ תקציב | 169,267 | 100.00% | ||
| תקציב לשנת 2018 | ||||
| רבעון 4 | ||||
| פעילות | תקציב | אחוז מהתקציב | ||
| עלויות ייצור | 99,584 | 55.32% | ||
| עלויות שיווק | 59,329 | 32.96% | ||
| הוצ הנהלה וכלליות | 16,521 | 9.18% | ||
| הוצ ריבית | -1,464 | -0.81% | ||
| מיסים | 3,883 | 2.16% | ||
| אופציות מטח | 966 | 0.54% | ||
| תקציב להשקעות | 1,190 | 0.66% | ||
| סה"כ תקציב | 180,009 | 100.00% | ||
| תקציב לשנת 2018 | ||
| תקציב שנתי | ||
| פעילות | תקציב | אחוז מהתקציב |
| עלויות ייצור | 355,515 | 54.59% |
| עלויות שיווק | 214,066 | 32.87% |
| הוצ הנהלה וכלליות | 62,944 | 9.67% |
| הוצ ריבית | -897 | -0.14% |
| מיסים | 11,361 | 1.74% |
| אופציות מטח | 3,500 | 0.54% |
| תקציב להשקעות | 4,760 | 0.73% |
| סה"כ תקציב | 651,250 | 100.00% |
מאזן לסוף שנת התקציב הבאה
| מאזן | 31.12.2018 | |
| נכסים | מזומנים | 144,350 |
| מלאי | 107,132 | |
| לקוחות | 176,866 | |
| הכנסות לקבל | 17,977 | |
| מכשירים פיננסים | 77 | |
| נכסים מוחזקים למכירה | 0 | |
| פקדונות בבנק | 700,000 | |
| סה"כ נכסים שוטפים | 611,284 | |
| רכוש קבוע | 178,748 | |
| קניין רוחני | 39,164 | |
| נכסי מיסים | 9,969 | |
| הכנסות לקבל ארוכי טווח | 6,751 | |
| סה"כ נכסים לא שוטפים | 232,792 | |
| סה"כ נכסים | 816,700 | |
| התחייבויות | הלוואות קצרות טווח | 0 |
| ספקים | 89,986 | |
| התחייבויות מיסים | 24,774 | |
| התחייבויות אחרות | 2,559 | |
| התחייבויות קצרות טווח | 41,680 | |
| סה"כ התחייבויות שוטפות | 158,246 | |
| הלוואות ארוכות טווח | 0 | |
| הטבות לעובדים | 2,504 | |
| התחייבויות ארוכות טווח | 368 | |
| התחייבויות מיסים ארוכות טווח | 3,544 | |
| סה"כ התחייבויות לא שוטפות | 6,212 | |
| סה"כ התחייבויות | 162,411 | |
| הון עצמי | הון מניות | 3,743 |
| מניות בכורה | 256,029 | |
| קרנות הון | -3,375 | |
| עודפים | 375,864 | |
| סה"כ הון עצמי | 654,928 | |
| סה"כ התחייבויות והון עצמי | 816,700 |
נקודות הבקרה לביצוע התקציב :
נקודות הבקרה לביצוע התקציב יהיו הרבעונים, צריך לבדוק שהצמיחה בתקציב בכל רבעון עומדת בתחזיות הצמיחה שניתנו לכל רבעון, ואם ישנה חריגה מהתקציב ברבעון מסוים, צריל חעדכן את צפי הוצאות התקציב.
טבלת רגישות לרווח ביחס לריבית על החוב הזר
| חישוב ריבית אפקטיבית שנתית ממוצעת | חישוב ממוצע תשואה על הנכסים | רווח נקי על ההון הזר באחוזים |
| 0.387% | 10.98% | 10.59% |
| טבלת השפעת ריבית על אחוזי הרווח | ||
| אחוזי ריבית | אחוזי תשואה | רווח מהון זר באחוזים |
| 0.50% | 10.98% | 10.48% |
| 1.00% | 10.98% | 9.98% |
| 2.00% | 10.98% | 8.98% |
| 3.00% | 10.98% | 7.98% |
| 4.00% | 10.98% | 6.98% |
| 5.00% | 10.98% | 5.98% |
| 6.00% | 10.98% | 4.98% |
| 7.00% | 10.98% | 3.98% |
| 8.00% | 10.98% | 2.98% |
| 9.00% | 10.98% | 1.98% |
| 10.00% | 10.98% | 0.98% |
ביבליוגרפיה
– דוח כספי של חברת סודהסטרים- רבעון 1 2016
– דוח כספי של חברת סודהסטרים- רבעון 2 2016
– דוח כספי של חברת סודהסטרים- רבעון 3 2016
– דוח כספי של חברת סודהסטרים- רבעון 4 2016
– דוח כספי של חברת סודהסטרים- רבעון 1 2017
– דוח כספי של חברת סודהסטרים- רבעון 2 2017
– דוח כספי של חברת סודהסטרים- רבעון 3 2017
– דוח כספי של חברת סודהסטרים- רבעון 4 2017